Capitale è inteso come il valore totale che può essere utilizzato per ottenere valore aggiunto organizzando la produzione e le attività economiche.
Rappresenta anche l'importo totale delle risorse finanziarie e materiali che vengono utilizzate per ottenere benefici sotto forma di profitto.
In parole più semplici, il capitale è la totalità di tutti i mezzi che un'impresa ha per creare beni e prodotti al fine di trarre profitto dalla loro vendita.
Concetto di struttura
Sotto la struttura in senso generale intendete la relazione, l'interdipendenza delle parti costituenti (elementi). Rappresenta il modo in cui l'azienda finanzia le proprie attività.
In economia, questa definizione dovrebbe essere intesa come il rapporto tra i fondi presi in prestito e i fondi propri dell'azienda.
Lo sviluppo dell'azienda dipende interamente dalla struttura del capitale stabilita. Con un'organizzazione razionale, all'azienda sono garantiti successo e redditività, con un'organizzazione irrazionale: perdite finanziarie, fallimento,dipendenza da debiti. Pertanto, la questione della formazione di una struttura di capitale razionale per un'impresa è molto importante.
Fondi propri e presi in prestito
Quando si studia il concetto di struttura, è necessario considerare l'essenza del capitale proprio e preso in prestito.
Sotto il proprio fondo di cassa della società si intendono tutti i suoi beni che possono essere utilizzati per creare parte della proprietà e appartengono ad essa per diritto di proprietà. Componenti del patrimonio netto:
- statutario - contributi dei fondatori dell'azienda alla sua apertura;
- aggiuntivo - fondi dei fondatori oltre a quelli autorizzati, l'importo della rivalutazione della proprietà in base ai risultati delle variazioni del suo valore;
- capitale di riserva - parte dei fondi stanziati dall'importo dell'utile per la formazione di riserve a copertura di eventuali perdite;
- utili non distribuiti: trattenuto dalla società al netto delle tasse e del pagamento dei dividendi.
I fondi presi in prestito sono fondi presi dall'azienda da altre organizzazioni a determinate condizioni in base a contratti o accordi. Queste finanze sono considerate attratte sulla base del loro ritorno secondo i termini e le condizioni del contratto. Questi includono:
- prestiti bancari;
- prestiti obbligazionari.
Problemi di ottimizzazione della struttura
In questa situazione, l'ottimizzazione dovrebbe essere intesa come la formazione di una relazione razionale tra le parti. Per quanto riguarda la struttura del capitale, possiamo dire che è necessario formare un rapporto razionale tra proprio eil fondo monetario preso in prestito dall'azienda.
Per la formazione della struttura del capitale ottimale, è impossibile dare una raccomandazione chiara, poiché la situazione di ogni impresa è individuale. Tuttavia, in ogni caso, l'impresa deve raggiungere un tale rapporto in cui la quota dei fondi propri sia pari al 60% dell'importo totale. Se questo valore viene superato, possiamo dire che, in linea di principio, il quadro è favorevole per l'azienda, poiché non dipende dai creditori, ma il ritorno sul capitale in una situazione del genere diminuisce.
Pertanto, la raccolta di capitale di debito aggiuntivo sotto forma di una quota del 40% può fornire all'azienda l'opportunità di sviluppare la produzione, aprire nuove linee e, di conseguenza, ricevere profitti aggiuntivi.
A questo proposito, non va rifiutato l'utilizzo di fondi presi in prestito nelle imprese, soprattutto in caso di mancanza di fondi propri per lo sviluppo futuro dell'impresa. Tuttavia, lo standard per questa attrazione è limitato al 40% dell'importo totale del capitale. Se viene superato, l'azienda diventa dipendente dai creditori, il che porterà invariabilmente al fallimento e a una crisi finanziaria.
Quindi, la formazione della struttura dei principali risparmi dell'impresa è un processo complesso che richiede un approccio attento e una valutazione da parte della componente finanziaria.
Prezzo e struttura del capitale
Queste due definizioni sono concetti strettamente correlati.
Il concetto di valore del fondo principale è stato quasi sempre quello di base nei calcoli finanziari. Il costo del capitale può caratterizzare il livello di redditivitàcondizione di liquidità investita, che è una condizione necessaria per la formazione di un'elevata produttività di mercato dell'azienda.
Il costo del capitale determina il costo delle risorse. Un aumento del valore di un'azienda è sempre caratterizzato da una diminuzione del costo delle risorse che attrae. Il costo del capitale viene utilizzato anche per prendere decisioni di investimento per lo sviluppo dell'impresa.
La ricerca sul valore del fondo principale ha i seguenti obiettivi:
- analisi della formazione della politica di finanziamento del capitale circolante;
- possibilità di utilizzare strumenti di leasing;
- budgeting dei profitti.
Il prezzo del capitale può essere formato sotto l'influenza dei seguenti fattori:
- condizioni di mercato;
- tasso di interesse;
- disponibilità di diverse fonti di finanziamento;
- indicatori di redditività dell'azienda;
- leva di azionamento e relativo livello;
- Concentrazione azionaria;
- quote delle attività operative e di investimento dell'impresa;
- rischi finanziari e loro valutazione;
- caratteristiche del funzionamento dell'azienda nel settore.
Sequenza di calcoli
Il prezzo del capitale di un'impresa può essere determinato nella seguente sequenza di passaggi:
- determinazione delle principali fonti in base alle quali si forma il capitale della società;
- determinare il costo per ciascuna fonte identificata;
- determinare il costo medio ponderato del capitale;
- formulazione di conclusioni sulla situazione attuale in azienda;
- sviluppo di misure per ottimizzare la struttura.
- Indicatori di previsione e loro calcolo.
Diamo un'occhiata più da vicino a questi passaggi.
Considerazione delle fonti di finanziamento
Tra le principali fonti possibili sulla base delle quali si forma il capitale della società possono essere:
- Fondi propri (capitale autorizzato, addizionale, riserva, utili non distribuiti).
- Fondi presi in prestito (prestiti, prestiti da terzi, obbligazioni, ecc.).
Determinazione del costo
Calcoliamo il costo di ciascuna fonte:
- Il costo del prestito di un'obbligazione è pari al reddito ricevuto dal detentore del titolo. Il costo non è rettificato per l'imposta sul reddito.
- Prestiti a lungo termine in base al valore possono includere interessi sull'utilizzo totale o parziale. Il calcolo del prezzo viene effettuato secondo la formula:
CK=SP(1-SN), dove CC è il prezzo del prestito (%), SP è il tasso di interesse sul prestito (%) e SN è l'aliquota fiscale (%).
Questa formula è molto comune nelle condizioni occidentali, ma in Russia è leggermente modificata, poiché non l'intero importo degli interessi pagati riduce il reddito imponibile, ma solo una parte fissa:
- Il valore di un'azione ordinaria è determinato dal livello dei dividendi.
- Il valore di un'azione privilegiata è determinato dal livello dei dividendi dividendo l'importo dei pagamenti annuali per l'utile nettodalla vendita. Nessun adeguamento dell'imposta sul reddito.
- Il valore degli utili non distribuiti è il rendimento atteso delle azioni ordinarie. Si determina allo stesso modo delle azioni ordinarie.
Calcolo del costo medio ponderato
Per calcolare il costo viene utilizzata una formula speciale:
WACC=DkƩIR.
Qui, WACC è il costo medio ponderato del capitale.
Dk - la quota della sorgente nel totale.
IR - il prezzo della fonte di capitale.
È necessario determinare la media ponderata minima per il calcolo dell'ottimizzazione della struttura del capitale.
Un esempio di calcolo è mostrato nella tabella seguente.
| Fonte | Importo | Peso, % | Dividendi, % | Costo ponderato, % |
| Fondi presi in prestito a breve termine | 5000 | 30 | 20 | 6 |
| Prestiti a lungo termine | 4500 | 12 | 10 | 1, 2 |
| Azioni ordinarie | 10000 | 40 | 18 | 7, 2 |
| Azioni preferite | 3500 | 18 | 13 | 2, 34 |
| TOTALE | 23000 | 100 | - | 16, 74 |
Quindi, il costo del capitale è del 16,74% nell'esempio 16.
Questo valore mostra il livello di spese che l'impresa (in %) sostiene ogni anno per la capacità di svolgere le proprie attività quando utilizza risorse finanziarie a lungo termine.
Questo valore può essere utilizzato anche come tasso di sconto per i flussi di cassa nei calcoli degli investimenti. Implica il valore del costo opportunità della raccolta di capitali da parte dell'impresa. Nel nostro esempio, utilizzando il valore del 16,74% nei calcoli degli investimenti, possiamo concludere che il tasso di ritorno sugli investimenti in qualsiasi attività non può essere inferiore al 16,74%.
Si può concludere che lo scopo principale della determinazione del costo medio ponderato del capitale è valutare la situazione che si è effettivamente sviluppata nell'azienda, nonché determinare il prezzo di una nuova unità monetaria attratta. L'uso successivo è possibile come fattore di sconto quando si pianificano gli investimenti.
Ottimizzazione
Questa fase è molto importante, in quanto ti consente di trovare il rapporto ottimale per questa azienda nell'attuale situazione di mercato.
C'è un compromesso tra la massimizzazione del risparmio fiscale e i costi aggiuntivi associati all'aumento della probabilità di fallimento finanziarioaziende.
Nelle condizioni di stabile sviluppo dell'azienda, il costo medio ponderato del capitale è costante al variare della quantità di risorse attratte, ma al raggiungimento di un certo limite di attrazione inizia a crescere.
L'uso della leva finanziaria può essere definito un meccanismo per ottimizzare la struttura del capitale. L'effetto di questa leva si esprime nel fatto che i fondi presi in prestito a una percentuale fissa possono essere utilizzati solo per quei progetti che possono fornire un rendimento superiore agli interessi sui prestiti e sui prestiti stessi. Questo è il cosiddetto confine dell'opportunità di utilizzare risorse prese in prestito per un'azienda, che non dovresti oltrepassare per non cadere nella dipendenza dal debito.
